本周（5月16日-22日）国内炭黑行业开工负荷在68.5%左右，较前一周提升0.93%。山东部分大厂产线逐步满开，山西区域几家重点企业同步提负，直接拉动了整体数据的上浮。华北地区部分中小厂受库存压力倒逼，选择了停线或降负运行。天津周边也有大型装置进入轮换检修，抵消了部分增长动能，增幅显得有些克制。

前期炭黑价格触底反弹时，行业利润曾回到盈亏线上方，刺激了停工装置的重启冲动。眼下的现货盘面再次走弱，N330成交重心下移，挤压了生产端的边际效益。山西、河北一带的湿法造粒生产线，若按当前原料高温煤焦油计价，已有不少逼近盈亏平衡点。部分未签订长协的中型工厂，开始重新评估全月排产计划，随时准备切回低负荷模式。

供应端这种撕裂状态，让社会库存结构变得复杂。华东仓库的硬质炭黑积压略显严重。下游轮胎企业维持基础开工，全钢胎厂库容占用率却不低，对炭黑采买多执行按需定量策略，很少出现批量建仓。终端传导的迟滞令炭黑厂内的待发订单周期缩短，销售部门反馈新单商谈中压价现象普遍。

山东与山西的产能释放节奏仍是左右盘面的关键变量。五月底有传统检修习惯，叠加当前利润窗口收窄，后续大规模提产概率降低。已停车的中小产能若看到现价企稳，才会有动力在六月初回流。港口贸易环节的远期报价已经折射出对三季度供应过剩的担忧，持货商加快周转意图明显。